市場季度調查報告顯示儀器行業發展較快
來源： http://www.youping.net 更新時間：2012-11-30 14:11:03 閱讀次
前三季度凈利潤同比增長5.32%。今年1-9月份實現銷售收入7.73億元,同比增長20.69%,實現營業利潤2.31億元,同比增長6.50%,實現利潤總額2.46億元,同比增長5.85%,實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為2.02億元,同比增長5.32%,基本每股收益為0.41元。其中7-9月份實現銷售收入3.10億元,同比增長23.02%,實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為8492萬元,同比增長7.22%。此外公司公布2012年度業績預測為0%-10%,基本符合預期。
毛利率水平下降導致利潤增速慢于收入增速。公司前三季度毛利率水平為48.87%,同比下降3.08個百分點,這直接導致報表利潤增速慢于收入增速,一方面原因來自于受到招投標影響,自產儀器價格有所下滑,另一方面原因來自于收入結構的變動,毛利率較低的儀器業務占比提高,診斷儀器業務的收入增速估算在30%以上,而毛利率較高的試劑業務收入增速估算在10%以下。
預付賬款大幅增加顯示出加大拓展儀器代理業務意圖。三季度末預付賬款比期初增加355.60%,主要原因為子公司儀器代理業務預付貨款增加,目前公司代理的儀器有血液分析儀、尿沉渣分析儀等,由于進口產品質量可靠,口碑佳,有望保持持續增長,儀器業務的發展將有助于提高市場把控能力,同時間接推動相關試劑的銷售。
財務與估值我們預計公司2012-2014年每股收益分別為0.49、0.54、0.58元,參照可比公司給予2012年30倍市盈率,對應目標價14.70元,維持公司增持評級。
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